“新三闆”醞釀施行分(fēn)級監管 轉闆制度出台不易

“看(kàn)得(de)見(jiàn)，吃(chī)不着。”這是活躍在新三闆市場上多位資深人(rén)士對新三闆轉闆事宜的評價。

8月1日(rì)，證監會在例行發布會上公布了十條措施落實7月23日(rì)的國(guó)務院常務會議(yì)，其中第三條提及“支持尚未盈利的互聯網、高新企業在新三闆挂牌一年(nián)後到創業闆上市”。這一表态，讓一心沖着轉闆目标去(qù)挂牌的企業們仿佛又看(kàn)到了希望。隻是，理(lǐ)想很豐滿，現實仍骨感。

從(cóng)接近股轉系統人(rén)士口中獲悉，新三闆轉闆制度的出台尚有很多困難。轉闆制度出來(lái)前，挂牌企業可(kě)能要先接受股轉系統的“分(fēn)級式”管理(lǐ)。

三成挂牌企業爲轉闆

自(zì)新三闆全國(guó)擴容以來(lái)，其火(huǒ)爆之勢遠(yuǎn)超預期。

全國(guó)中小企業股份轉讓系統(“股轉系統”)新近公布的數據顯示，截至8月1日(rì)，挂牌新三闆公司達898家，已出函同意挂牌并正辦理(lǐ)股份登記等相(xiàng)關手續的企業達217家，而在審申請(qǐng)挂牌企業(即排隊企業)達到297家。

目前在排隊的企業不出意外，約需兩個月左右即能走完審核流程，挂牌交易。按此推算，預計10月份前後，新三闆挂牌企業将達到1400家左右。

申銀萬國(guó)新三闆業務人(rén)士表示，根據自(zì)身(shēn)業務中接觸企業的情況看(kàn)，新三闆擴容後挂牌的企業和正在排隊挂牌的企業中，約有30%“爲了轉闆”。

無獨有偶，國(guó)泰君安新三闆業務人(rén)員(yuán)也表達了類似的看(kàn)法，“我們的項目中，這一比例可(kě)能占到20%-30%，這其中不包括一些态度模糊，或者不願意直說(shuō)的企業。”

據了解，過去(qù)一年(nián)，申銀萬國(guó)在新三闆業務上表現搶眼；而國(guó)泰君安除了具體(tǐ)的新三闆業務，此前其新三闆團隊還(hái)一直參與股轉系統相(xiàng)關工(gōng)作(zuò)的討(tǎo)論和建議(yì)。

轉闆制度出台不易

不過，關于新三闆轉闆制度，從(cóng)證監會到股轉系統，一直都(dōu)隻有“表态”，沒有具體(tǐ)的細則出台。

8月1日(rì)，證監會在例行新聞發布會上就(jiù)落實7月23日(rì)國(guó)務院常務會議(yì)公布了十條措施，其中第三條爲“支持尚未盈利的互聯網、高新企業在新三闆挂牌一年(nián)後到創業闆上市”。此前，證監會主席肖鋼多次表示，“在創業闆建立專門(mén)層次，允許尚未盈利但(dàn)符合一定條件(jiàn)的互聯網和科(kē)技創新企業在創業闆發行上市。”

證監會關于挂牌新三闆“互聯網和科(kē)技創新企業”轉闆的态度，似乎讓“互聯網和科(kē)技創新企業”轉闆有了依據，而其他(tā)挂牌新三闆的企業也看(kàn)到了轉闆的希望。

粗略統計發現，截至目前，挂牌新三闆的互聯網企業約占到挂牌企業量的40%左右；在排隊的互聯網企業約占到排隊企業數量的14%。主辦券商反饋的信息顯示，涉及互聯網行業的企業，其挂牌意願明顯要強于其他(tā)企業。

然而，不論是接近股轉系統的業内人(rén)士，還(hái)是主辦券商方面皆表示，新三闆轉闆制度不會那麽容易出台。國(guó)泰君安新三闆業務人(rén)員(yuán)更指出，近期業務中會直接和企業強調“其實還(hái)沒有現成的轉闆制度”。

分(fēn)級管理(lǐ)漸行漸近？

從(cóng)接近股轉系統的人(rén)士口中進一步獲悉，新三闆轉闆制度的出台尚有許多困難。“證監會對互聯網企業、高新企業轉闆的支持是好事，但(dàn)是具體(tǐ)轉闆除了兩個闆塊各自(zì)的建設問(wèn)題外，還(hái)有就(jiù)是市場的問(wèn)題，選擇什麽樣的企業、如(rú)何估值等。”

該人(rén)士透露，随着挂牌新三闆的企業越來(lái)越多，股轉系統也在醞釀針對不同的企業實行不同的管理(lǐ)。“新三闆轉闆制度出來(lái)前，挂牌企業可(kě)能要先接受股轉系統的分(fēn)級式管理(lǐ)。”

值得(de)注意的是，由于做市商制度即将推出，近期主辦券商也開始向部分(fēn)企業灌輸“轉不轉闆無所謂”的概念。主辦券商方面人(rén)士認爲，做市制度出來(lái)後，做市标的股票交易将活躍，這部分(fēn)企業通過新三闆市場融資也會很可(kě)觀，不一定非要轉投創業闆。

值得(de)一提的是，從(cóng)目前主辦券商選擇的做市标的門(mén)檻來(lái)看(kàn)，并不是所有挂牌新三闆的企業都(dōu)能符合。如(rú)今大(dà)量财務質量并不高的企業紮堆挂牌新三闆，未來(lái)不排除一部分(fēn)企業既無法成功轉闆、也無法通過做市制度分(fēn)享資本市場益處的情況出現。